F公司为一家上市公司，适用的所得税率为20%。该公司20×1年有一项固定资产投资计划（资本成本为9%），拟定了两个方案：
甲方案：需要投资50万元，预计使用寿命为5年，折旧采用直线法，预计净残值为2万元。投资当年完工并投入运营。投入运营时需要垫支营运资金20万元，投入运营后预计年销售收入100万元，第1年付现成本66万元，以后各年在此基础上维修费每年递增1万元。
乙方案：需要投资80万元，在建设期起点一次性投入，项目寿命期为6年，净现值为75万元。
要求：
（1）计算甲方案每年的营业现金净流量；
（2）编制甲方案投资项目现金流量表，并计算净现值；
（3）如果甲乙方案为互斥方案，请指出应该使用的决策方法并确定哪一个为最优方案。
已知：（P/F，9%，1）＝0.9174；（P/F，9%，2）＝0.8417；（P/F，9%，3）＝0.7722；（P/F，9%，4）＝0.7084；（P/F，9%，5）＝0.6499；（P/A，9%，5）＝3.8897；（P/A，9%，6）＝4.4859

　　

　　解析：

（1）年折旧＝（50－2）/5＝9.6（万元）
                                                                                        单位：万元

（2）                                                                                           单位：万元

（3）因为两个方案寿命期不同，因此，需要采用年金净流量法。
甲方案年金净流量＝51.87/（P/A，9%，5）＝51.87/3.8897＝13.34（万元）
乙方案年金净流量＝75/（P/A，9%，6）＝75/4.4859＝16.72（万元）
由于乙方案年金净流量大于甲方案，故乙方案优于甲方案。

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