在采用资本资产定价模型估计普通股成本时，对于权益市场平均收益率的估计，下列表述中正确的有（   ） 。

• A

  应选择较长时间的数据计算权益市场平均收益率，其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期

• B

  应选择较长时间的数据计算权益市场平均收益率，其中需要剔除经济衰退时期

• C

  权益市场平均收益率选择算术平均数和几何平均数计算的结果是相同的

• D

  为了能更好地预测长期的平均风险溢价，权益市场平均收益率应选择几何平均数

　　

　　正确答案：

A,D

　　

　　解析：

估计权益市场收益率最常见的方法是进行历史数据分析 。在分析时会碰到两个问题：（1）选择时间跨度，由于股票收益率非常复杂多变，影响因素很多，因此，较短的期间所提供的风险溢价比较极端，无法反映平均水平，因此应选择较长的时间跨度（其中既包括经济繁荣时期，也包括经济衰退时期）；（2）权益市场平均收益率选择算术平均数还是几何平均数 。由于几何平均数的计算考虑了复合平均，能更好地预测长期的平均风险溢价，因此多数人倾向于采用几何平均法，所以选项AD的表述正确 。

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