某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案，资料如下：
（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，运营期为5年，到期残值收入5万元，预计投产后年营业收入90万元，年不含财务费用总成本60万元。
（2）乙方案原始投资额200万元，其中固定资产投资120万元，流动资金投资80万元。建设期2年，运营期5年，建设期资本化利息10万元，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万元，到期投产后，年收入180万元，年营业税金及附加10万元，年经营成本80万元。
（3）固定资产按直线法折旧，全部流动资金流终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。
要求：
（1）计算甲、乙方案各年的所得税前净现金流量；
（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回收期；
（3）计算甲、乙方案的总投资收益率；
（4）该企业所在行业的基准折现率为10%，计算甲、乙方案的净现值；
（5）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣；
（6）利用方案重复法比较两方案的优劣；
（7）利用最短计算期法比较两方案的优劣。

　　

　　解析：

（1）甲方案各年的所得税前净现金流量
折旧=（100-5）/5=19（万元）
NCFo=-150万元
NCF1-4=（90-60）+19=49（万元）
NCF5=49+55=104（万元）
乙方案各年的所得税前净现金流量
NCFo=-120万元
NCF1=0万元
NCF2=-80万元
NCF3-6=180-10-80=90（万元）
NCF7=90+80+8=178（万元）
（2）甲方案包括建设期的静态投资回收期=150/49=3.06（年）
乙方案不包括建设期的静态投资回收期=200/90=2.22（年）
乙方案包括建设期的静态投资回收期=2+2.22=4.22（年）
（3）甲方案的年息税前利润=90-60=30（万元）
乙方案的折旧=（120+10-8）/5=24.4（万元）
乙方案的年息税前利润=180-10-80-24.4=65.6（万元）
甲方案的总投资收益率=30/150=20%
乙方案的总投资收益率=65.6/（200+10）=31.24%
（4）甲方案的净现值=49×3.7908+55×0.6209-150=69.90（万元）
乙方案的净现值=90×（4.8684-1.7355）+88×0.5132-80×0.8264-120=281.961+45.1616-66.112-120=141.01（万元）
（5）甲方案的年等额净回收额=69.9/3.7908=18.44（万元）
乙方案的年等额净回收额=141.01/4.8684=28.96（万元）
因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优。
（6）两方案寿命的最小公倍数为35年。
甲方案调整后的净现值=69.9+69.9×（P/F，10%，5）+69.9×（P/F，10%，10）+69.9×（P/F，10%，15）+69.9×（P/F，10%，20）+69.9×（P/F，10%，25）+69.9（P/F，10%，30）=69.9+69.9×0.6209+69.9×0.3855+69.9×0.2394+69.9×0.1486+69.9×0.0923+69.9×0.0573=177.83（万元）
乙方案调整后的净现值=141.01×[1+（P/F，10%，7）+（P/F，10%，14）+（P/F，10%，21）+（P/F，10%，28）]=141.01×（1+0.5132+0.2633+0.1351+0.0693）=279.33（万元）
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优
（7）最短计算期为5年
所以：甲方案调整后的净现值=原方案净现值=69.9（万元）
乙方案调整后的净现值=乙方案的年等额净回收额×（P/A，10%，5）=28.96×3.7908=109.78（万元）
因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优。

　　以上是关于某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案，资料如下：（1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金投资50万元，全部资金的参考答案及解析。详细信息你可以登陆广州公务员考试网。如有疑问，欢迎向华图教育企业知道提问。点击咨询>>>

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